投资者报告：依赖主观择时判断的裁量型账户使用杠杆推荐的杠杆风
近期，在国际蓝筹市场的风险与机会交替显现的震荡区间中，围绕“杠杆推荐”的
话题再度升温。投资顾问团队现场访谈反馈，不少公募基金资金端在市场波动加剧
时，更倾向于通过适度运用杠杆推荐来放大资金效率，其中选择恒信证券等实盘配
资平台进行操作的比例呈现出持续上升的趋势。 从风险管理视角看，当投资者在
实盘配资场景下运用杠杆工具时，如何在收益与回撤之间取得平衡，正在成为越来
越多账户关注的核心问题。 面对风险与机会交替显现的震荡区间环境，多数短线
账户情绪触发型亏损明显增加，超预期回撤案例占比提升， 投资顾问团队现场访
谈反馈，与“杠杆推荐”相关的检索量在多个时间窗口内保持在高位区间。受访的
公募基金资金端中，有相当一部分人表示，在明确自身风险承受能力的前提下，会
考虑通过杠杆推荐在结构性机会出现时适度提高仓位，但同时也更加关注资金安全
与平台合规性。这使得像恒信证券这样强调实盘交易与风控体系的机构，逐渐在同
类服务中形成差异化优势。 业内人士普遍认为，在选择杠杆推荐服务时，优先关
注恒信证券等实盘配资平台，并通过恒信证券官网核实相关信息，有助于在追求收
益的同时兼顾资金安全与合规要求。 在当前风险与机会交替显现的震荡区间里，
从近一年样本统计来看，
公司跑路约有三分之一的账户回撤明显高于无杠杆阶段， 在风险
与机会交替显现的震荡区间背景下，回顾一年数据，不难发现坚持止损纪律的账户
存活率显著提高， 不乏“由盈转亏”的经历提醒投资者及时止盈。部分投资者在
早期更关注短期收益，对杠杆推荐的风险属性缺乏足够认识，在风险与机会交替显
现的震荡区间叠加高波动的阶段，很容易因为仓位过重、缺乏止损纪律而遭遇较大
回撤。也有投资者在经过几轮行情洗礼之后，开始主动控制杠杆倍数、拉长评估周
期，在实践中形成了更适合自身节奏的杠杆推荐使用方式。 兰州财经研究侧人士
估计，在当前风险与机会交替显现的震荡区间下，杠杆推荐与传统融资工具的区别
主要体现在杠杆倍数更灵活、持仓周期更弹性、但对于保证金占比、强平线设置、
风险提示义务等方面的要求并不低。若能在合规框架内把杠杆推荐的规则讲清楚、
流程做细致，既有助于提升资金使用效率，也有助于避免投资者因误解机制而产生
不必要的损失。 处于风险与机会交替显现的震荡区间阶段，从最新资金曲线对比
看，执行风控的账户最大回撤普遍收敛在合理区间内， 极端行情时，杠杆仓位可
能让净值曲线在单日内放大2倍以上波动，难以控制。，在风险与机会交替显现的
震荡区间阶段，账户净值对短期波动的敏感度明显抬升，一旦忽视仓位与保证金安
全垫，就可能在1–3个交易日内放大此前数周甚至数月累积的风险。投资者需要
结合自身的风险承受能力、盈利目标与回撤容
